美国总统特朗普甫上任即签署行政命令，对墨西哥、加拿大及中国进口货品加征关税。谁知相隔一周后，特朗普押后对加、墨两国加征关税，并将与中方讨论关税事宜，招式变幻莫测。市场讨厌不确定性，贸战未开打美股先行「脚震」，俗称「恐慌指数」的VIX波动指数一度急升期货配资利息是多少，至于港股亦一度脚软，不过，在美方声称暂缓对来自中国、价值800美元或以下的小额包裹征收关税（直至当局完成部署可以快速处理、及收取关税的系统研究中国货品），恒指随即奋力向上，突破11月的阻力位置。美国关税政策「弹弓手」，市场难以评估所带来的影响，在「战火」下投资者该如何部署?

一旦贸易战正式开打，对美国出口占比较大的公司，无疑所受冲击较大。摩根士丹利发表报告，列出潜在受美国加税影响下风险敞口大的港股名单，其中不乏中资科技股的名字，包括拼多多(PDD.US)及阿里巴巴(BABA.US)。然而，国产开源人工智能（AI）大模型DeepSeek推出，颠覆市场对中国科技企业的看法，中资科技股估值可望得到重修，加征关税所受冲击或未如预期中大。 人工智能 DeepSeek以低成本和高性能的特点，大大打破了外界对AI开发成本定必较高的固有认知，可望挑战美国人工智能（AI）大模型的垄断地位后。同时，对于中国AI产业的积极预期，也有助于提升市场对部分中国资产的信心，改变市场对中资科技股的看法。

摩根大通早前发表报告，认为DeepSeek 意味着人工智能从投资基建、资本开支竞赛，逐步走向发展AI应用，很可能带来更多应用和商业化机会大爆发。报告称，DeepSeek可带来六大投资机遇，包括内地云计算平台、应用软件股、边缘AI、电子零件、半导体；以至垂直应用上，例如自动驾驶商、药物开发、机械人等产业等都可以受惠。

报告点名至少6只港股可望从中受惠，包括阿里巴巴－Ｗ(09988.HK)、腾讯(00700.HK)、小米集团－Ｗ(01810.HK)、金蝶国际(00268.HK)、信达生物(01801.HK)、康方生物(09926.HK)。事实上，以上6股自港股农历新年复市以来，都以科技股表现较强，当中以小米表现最强势，股价再创下历史新高，市值破万亿元。

小米股价受惠其去年电动车交付而表现强势，交付量达到13.5万辆，而2025年小米交付目标为30万辆，为2024年的两倍多。从目前形势来看，小米结合「手机+电动车+人工智能物联网」，在同级对手中明显较具竞争力。该公司早前便获大摩上调目标价29%，维持「增持」评级，并认为是行业首选。 消费 DeepSeek的推出，给予中资科技股扭转估值形势的契机。除了科技股外，去年底起受政策提振内需支持的消费股，也是今年一个重要标的，经得起贸易战的冲击。

参考上次贸易战时，新秀丽(01910.HK)在2018/19年度的经验。当时新秀丽于北美市场（主要为美国）的销售额和EBITDA边际利润受到影响，但随着时间推移，有关影响可透过重新定向采购、产品再造、价格上涨等消化。截至2023年，新秀丽等在北美的销售额和EBITDA利润率，更已超过2019年的水平。

富瑞在报告中指出，认为对来自中国的商品征收关税，会在短期内对品牌、零售商和消费者造成影响，但随着时间的推移，企业应能消化其影响，部分企业的表现会较好。依据公司的需求状况和毛利率，其涵盖的公司包括名创优品(09896.HK)及新秀丽，应能较好地应付10%关税加幅。

事实上，新秀丽即将公布去年第四季业绩，有望迎来拐点，于北美地区及欧洲地区的销售可望实现增长，或有助刺激整体销售转正。再者，该公司即将于美国双重上市，或可望成为股价催化剂。回看上一次贸易战后，新秀丽销售额及利润经过阵痛后更超以前，而新一轮关税加幅或未如预期中大，都可能有利日后股价表现。 5G概念 在上一次贸易战时爆发时，电讯设备商华为、中兴通讯(00763.HK)成为风尖浪口，当时市场一度「闻」5G股「色变」。在新一轮贸易战中，5G相对不是风眼所在，但在人工智能发展早就提升至国家战略层面，相关基础建设升级可谓必不可少，加上随政策继续推动5G演进升级，近期有关概念股都有不错表现，包括同时有着AI概念中兴、长飞光纤光缆(06869.HK)。

内地近年正积极完善5G基础建设，全面实现5G规模化应用，加强推动物联网与人工智慧结合。工信部预计，在2027年底前将每万人5G基站数量从目前的30个提升至38个，并计划实现5G物联网连接数达到1亿个。实际上，AI及5G应用发展纵深推，可应用场面愈趋广泛，带来不少潜在机遇。

在这个背景，整个产业链有不少潜在标的，兼具5G及AI概念。去年MWC上海展上，京信通信(02342.HK)携手中国移动等产业伙伴，共同发布业界首个蜂窝无源物联网端到端系统原型，及蜂窝无源物联网中继组网方案，并发布了全新技术。

2021年，京信通信发布了FLeX5 5G行业基础网络平台整体解决方案，逐步发展形成了面向行业应用的成熟的云网算业一体化5G平台，在平台诞生后，成功演变出相关未来智造的核心技术。在2024年 MWC上海上，便展示了5个基于该平台的关键技术，分别是5G感知技术、5G+AI高精度定位技术、5G-A无源物联网技术、5G+AI机器视觉智能检测和5G覆合导航机器人。

纵然京信通信早前发盈警，提到主要因全球电信运营商延迟网络资本项目之建设，导致集团营业额及毛利下降期货配资利息是多少，但市场看来已逐步消化此消息。该股在盈警公布后一度企回0.94元，目前已完成调整，重上1元以上水平，有见底回升迹象。随着政府持续推动5G、物联网与人工智慧结合，有望带来新一轮相关设施需求，或可进一步向上收复。